, 欢迎您来到 Yuanfar international!
黄金价格与美元放水
2025年内，截至目前，国际金价涨幅已超51%。世界黄金协会称，2025年是1979年以来金价涨幅最大的一年。10月前三周金价从 3800 美元飙升至 4390 美元的历史峰值。
点评:
1.为不确定性定价。黄金作为全球大类资产博弈均衡的锚点，在对市场未来的不确定性进行定价，包括美联储降息、美国关税政策、地缘冲突、美元信用等的不确定性等。地缘政治变动和全球经济不确定性加剧、贸易争端、美联储降息预期、全球央行购金等，是此轮黄金走强的重要推动因素。黄金稀缺性使之天然具有避险属性。
2.金价支撑，从短期来看，10月份以来，美国政府“停摆”等是黄金大幅走牛的主要推手。从中长期看，美联储降息、各国央行增持等对金价构成支撑。
3. 金价无限上涨可能性不大。值得注意的是中美在吉隆坡经贸磋商达成初步共识，资金从黄金等避险资产流向风险货币，成为10月27日金价跌破 4000 美元的核心诱因。当日伦敦金现日内最大跌幅达 2.8%，避险需求的快速降温导致金价与美元短期联动关系暂时失效，金价不会持续无止境的上涨。
4.虽然美元大放水，但全球货币功能不失。美国财政部10月22日数据显示，美国国债总额突破38万亿美元。2010年美国联邦政府负债总额突破13万亿美元。比特币创了历史新高，价格突破21800美元一枚，是美元大放水导致的。后金融危机时代的美联储资产负债表扩展速度，也就是它的基础货币发行增速。2008年9000亿美 元，2014年4.2万亿美元，2019年8月份3.75万亿美元，2020年疫情大爆发之前又4.2万亿美元了。2020年12月7.2万亿美元。美国政府财政空间很有限，只能靠货币政策来对冲，估测美联储资产负债表2025年可能16万亿美元左右。其他国家货币如果这种情形，早就崩盘了，但美元承担外汇储备、贸易结算等全球货币功能提供世经济运转所需的秩序底盘，包括中国在内的全世界不希望陷入无序状态，不好的秩序也强于无秩序。人民币尚未做好承担全球货币责任的准备。
中美贸易谈判
美对华造船等行业301调查及中国造船只停靠美国港口限制措施，中方相关反制措施是被动的防滃看生行为。10月中旬贝森特公开指责中美贸易谈判重要成员、中国商务部副部长李成钢在正在进行的贸易谈判中“不尊重”且难以相处。中美贸易谈判代表在马来西亚首都举行会晤，10月26日表示，双方已就关税及其他问题达成一项协议框架，中国正考虑推迟实施稀有矿物出口限制，褡了并恢复从美国购买大豆，从而避免美国大幅提高狞于这国商品关税。
点评: 美方表达立场是强硬的，中方维护利益是坚定的。
1，美国总统特朗第二任期，在全球掀起贸易战，特别提出彻底与中国脱钩。中美都在互相卡脖子，美国在光刻机等芯片先进制程领域对中国设限，不断施压新加关税;中国暂停进口美国大豆，稀土出口新政。
2.中短期，中美双方贸易谈判必须达成阶段性成果，美国无法继续承担国内高通胀压力，通胀率低才能降息，目的之一是减少政府债务利息负担，二是刺激国内投资。中国内需不振的宏观形势下，暂时也不希望完全失去美国市场。
3.长期来看未来中美完全脱钩的可能性不小，
中国综合国力快速崛起，美国担心失去全球霸主地位，必然会无所不极地采取各种手段打压中国。中美都在抓紧时间补自己的短板;美国希望制造业回归，全球布局关键矿产合作开发。中国新的十五五规划提出:大力促进科技突破，扩大内需，共建一带一路对冲外部市场风险。
